比特币还能疯狂多久？

面对比特币价格的大幅波动，如何冷静下来是关键。

2021年新年伊始，比特币如脱缰野马般迎来了令人瞠目结舌的上涨，吸引了全球资本市场的目光。 元旦以来，比特币价格先后触及3.4万美元和4万美元的高位，推动加密货币市场总市值突破1万亿美元，比特币总市值也高于A股。 ——分享“市值王”茅台。 两万亿元。 因此，海外投资机构对比特币目前的走势有着截然不同的看法。 有观点认为，美元走弱、通胀风险加剧、机构入场等因素推高了价格，上涨在预期之中； 但也有观点认为，此轮快速上涨已积累了巨大风险，市场未来需要有机会消除泡沫。

纵观比特币2020年的表现，除了2月下旬新冠肺炎疫情开始爆发时的断崖式下跌外，经历了五轮快速上涨，尤其是从3月12日的低点3850美元上次年。 反弹以来，大盘一路上扬。 据机构统计，2020年比特币的投资回报是道琼斯指数和黄金的数倍。 事实上，早在 2020 年初，就有投资者分析称，地缘政治动荡加剧可能会刺激对加密货币的需求。 比特币可能成为类似于黄金的避险工具。 果不其然，它在 2 月 13 日创下了 10670 美元的高位，证实了摩根大通首席执行官杰米戴蒙在 2017 年的预测“即使在较长一段时间内作为黄金替代货币被适度排挤，比特币的价格仍将上升。”

如今，摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融“大鳄”早已开始扎堆入局。 由世界首富马斯克创立的跨国支付公司PayPal也宣布将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币比特币挖矿多久产生一个区块，并让他们使用数字资产在其网络上的2600万家商店购物。 外汇和加密货币分析公司“Quantum Economics”2020年10月末的一份报告认为，PayPal此举“很可能是比特币进入主流的分水岭时刻”。

新冠肺炎疫情爆发之初，比特币经历了断崖式下跌。

曾经是“白菜价”的比特币，在过去10年涨幅超过1000万倍，那么究竟是什么因素促成了这一波快速升值？ OKEx Research 首席研究员 William 认为，“比特币近期的快速上涨可能是投机或炒作造成的，这与人们普遍认为的不同。 猜测和炒作的成分是有的，但不是主要原因。 主要原因是高净值和机构投资者。 例如，自去年下半年以来，美国保险巨头万通人寿保险公司和商业分析公司MicroStrategy等机构纷纷买入比特币，而在线支付巨头PayPal和新加坡最大的商业银行星展银行也相继宣布了一种加密货币将推出支付服务”。

根据Bitcoin Treasuries的数据，目前上市公司持有价值超过69亿美元的比特币，这可能是比特币市场繁荣的直接原因。 中泰证券首席宏观分析师梁中华也表示，近期比特币的快速升值，客观上是疫情爆发后全球货币政策为刺激经济而大规模释放流动性所致。 环境让全球市场进入货币宽松周期，资本流动性大幅增加和避险需求同步增加，产生了这样的结果。 “事实上，不仅是比特币，美国股市和中国股市也是如此。2021年，围绕比特币的各种金融实验和产品创新将不断增多。作为区块链金融产品的基石，比特币作为一种独家赛道将吸引资金继续布局，整体仍将呈现强劲的上行势头。”

然而，对于大多数中国人来说，比特币是一种看不见摸不着的数字货币，日常交易与其无关。 那么它的价值是什么？ 梁中华介绍，比特币的上涨其实和茅台、房价、黄金的上涨是一样的。

他打了个比方，当看似一文不值的纸币背后有其价值时，人们就愿意持有纸币； 当纸币无限印制，其背后的价值急剧缩水时，人们会寻找新的商品来购买替代货币的保值功能。 这也是只要货币超发，稀缺资产就会暴涨的重要原因。

除了稀缺性，比特币还有两大真正价值：一是加速了全球货币体系的数字化发展。 面对以比特币为代表的数字货币的挑战，各国央行开始密切跟踪技术发展趋势，开始投入人力物力开发本国的数字货币，作为创造新金融产品的重要原材料。 毕竟未来货币的数字化是大趋势。 二是比特币具有与当前传统投资标的相辅相成的特点。 它们共同对抗通胀，补充投资者的资产配置，具有相应的周期性投资价值。

有海外投资机构分析，本轮比特币的上涨，既有现实需求的强烈推动，也有着清晰的历史演进逻辑。 由于新冠肺炎疫情在全球肆虐，增加了投资者的避险需求，同时，在2020年全球经济受疫情影响出现二战以来最大跌幅后，国际金融风险也得到了更大程度的释放。 比特币被收购后的强势上涨。

追溯比特币诞生的源头，我们可以发现它具有抗通胀的特性。 比特币是一种虚拟加密数字货币，据说是日裔美国人中本聪于2008年11月1日，2009年1月3日出生，“挖矿”共产生2100万条规则。 这种去中心化的数字货币从一开始就是为了对抗政府超发法定货币导致的通货膨胀而设计的。 此外，比特币的供应上限和每四年减半的发行规则使其具有内在的抗通胀性。

资本的嗅觉是最灵敏的。 在疫情冲击下，各国银行、保险公司、财富管理机构出于对冲通胀风险的需要，开始大规模拥抱包括比特币在内的加密货币市场。 比特币的市值能够迅速达到目前的高度，主要是因为机构资金已经取代了全球散户跑入市场。 例如，总部位于英国的 Rufo 投资公司在确认购买了价值超过 7.45 亿美元的比特币后发布报告称，“当前的宏观经济环境为这种结合了技术和黄金优势的资产创造了完美的环境货币政策、膨胀的公共债务、对政府的不满都为投资比特币提供了强大的动力。在更长的时间里，任何其他货币的贬值都会增强比特币的购买力。”

新冠肺炎疫情的爆发也对比特币产生了影响。

此外，国际社会普遍质疑美元的信用，这种现状也加强了资产多元化的意愿。 众所周知，在COVID-19疫情爆发之前，美国政府和美资企业凭借美元作为全球储备货币的地位和美联储长期超低利率政策，发行了巨额债务让世界分担其成本。 截至去年9月30日，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的3.1万亿美元。 许多观察人士开始警告，这种债务难以为继——一旦危机来临，量化宽松等“印钞操作”将再次出现，美元的货币信用将不可避免地下降甚至透支。

“当比特币价格突破20000美元大关时，大量投资者开始涌入加密货币市场，一度导致一些加密货币交易所冻结或下架。” 威廉直言，这表明市场的投资主体可能发生了结构性变化，从机构投资者转向了中小投资者。 市场的兴奋和狂热情绪被进一步放大，可能导致比特币价格大幅波动。

我们在关注比特币价格上涨的同时，也要看到它之前的下跌，甚至跌得很惨。 根据以往的比特币价格走势图，从2016年到今天，比特币下跌20%以上的案例有10次； 比特币下跌30%的案例有7次； 4次，意味着5年内有4次不幸——你手上的比特币价格会在一定时间内被砍掉。 最近一次暴跌发生在2017年12月，比特币价格一度创下历史新高，达到20089美元的高位，但一个月后跌幅超过50%。 此后一路下跌至2018年12月，跌幅高达84%。

与 2019 年底相比，比特币实现了 5 倍的涨幅。 这种升值步伐会持续下去吗？ 梁中华认为，未来有两种可能：一是因为比特币的体量越来越大，整体波动会放缓。 其次，从全球经济发展来看，不太可能出现类似去年3月那样的全球流动性危机比特币挖矿多久产生一个区块，因此出现币价暴跌破4000美元等极端情况的概率较小。

总之，面对比特币价格的大幅波动，如何冷静下来是关键。 此外，还要注意资产存储的安全性。 现在交易所、钱包、托管商众多，平台安全隐患不容忽视。 具有个人存储能力的国外投资者，会将大部分资产放在“冷钱包”（即线下钱包）中，如果不具备存储能力，则会选择口碑好、品牌大的服务平台举办。 国内投资者应该远离比特币，最多将其作为投资指数的参考。

（图片来自网络）

最初发表于 2021 年 3 月的“快乐的一代”（第 2 部分）

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制作：天明

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